חוליות חוזרת לבורסה בשווי מיליארד

יצרנית הצנרת חוליות הגישה תשקיף חסוי לקראת הנפקה ראשונית בבורסת תל אביב, לפי שווי של כמיליארד שקל. מדובר בניסיון שני של קרן טנא וקיבוץ שדה נחמיה להביא את החברה לבורסה — כארבע שנים אחרי שהמוסדיים דחו שווי של 800 עד 850 מיליון שקל והציעו כ־500 מיליון בלבד, וההנפקה בוטלה.

הכנסות כמעט כפולות

ההצדקה לשווי הגבוה יותר היא גודל העסק: ההכנסות השנתיות של חוליות מגיעות לכ־800 מיליון שקל, כמעט פי שניים מהיקף הפעילות בזמן הניסיון הקודם. טנא, בראשות אריאל הלפרין, והקיבוץ מחזיקים כל אחד ב־47.5% מהמניות, ועוד כ־5% שייכים לעובדים. במחיר כזה מדובר במכפיל הכנסות של כ־1.25.

צמיחה מרכישות ומתשתיות

בחמש השנים האחרונות צמחה החברה בקצב שנתי ממוצע של כ־27%, בעיקר בזכות שורת רכישות בארץ ובחו״ל. הקבוצה מפעילה תשעה מפעלי ייצור בישראל, בהודו, בסלובניה, בפורטוגל ובגרמניה, ומוכרת ביותר מ־60 שווקים. חלק גדול מהצמיחה מגיע מפרויקטי תשתיות בישראל — צנרת לביוב, לניקוז, לחשמל ולתקשורת — כולל עבודות רכבת קלה והשקעות ברשויות המקומיות.

מה יבדקו המוסדיים

ב־2024 הסתכמו ההכנסות בכ־700 מיליון שקל ושיעור ה־EBITDA נע בין 15% ל־18%. המשווה הטבעית בבורסה היא פלסאון, שנסחרת לפי שווי של כ־1.3 מיליארד שקל. כמוה, גם חוליות תלויה בחומרי גלם פלסטיים שהתייקרו על רקע מחירי הנפט — ולכן המוסדיים צפויים לבחון היטב את הרווחיות בחודשים האחרונים. היקף הגיוס לחברה וחלקה של הצעת המכר של הבעלים עדיין חסויים.